В это сложно поверить, но первой настоящей корпорацией исторически можно назвать город Генуя.
Как мы помним, в XV веке итальянские правители научились финансировать свои венчурные истории через публичные займы: собираемся на войну или хотим построить что-то общественно-полезное — выпускаем облигации, которые обещаем погашать из будущих налогов.
Генуя тоже активно участвовала в подобных схематозах. И в какой-то момент разных долгов под разную ставку накопилось такое количество, что стало банально сложно ими управлять. Уже не понятно, какие налоги под какие долги заложены, кому и в какой очередности платить, всё стало очень запутанно.
В 1407 году у города возникла потребность снова повоевать с Венецией за торговое господство. И взять под это новый долг. И для простоты учёта все-все текущие долги консолидировали в один выпуск со ставкой 7%, а для управления этим общим долгом создали Casa di San Giorgio. Формально это был банк, но по сути — ассоциация кредиторов, получивших право собирать налоги.
И какое-то время всё шло хорошо, город исправно расплачивался по своим обязательствам. Но в 1445 году собранных налогов на все запланированные выплаты внезапно не хватило. Умные мужчины собрались и приняли непростое решение: фиксированные проценты отменяются, вместо них выплаты будут идти по плавающей ставке, зависящей от того, сколько денег реально удалось собрать в казну.
В этот момент облигации превратились в акции, проценты — в дивиденды, а держатели облигаций, сами того не зная, — в акционеров.
Так Casa di San Giorgio из банка превратился в первую настоящую корпорацию, которая управляла налоговыми потоками города от имени своих «акционеров». Причём управляла она ими куда лучше, чем городская администрация: Casa выдавала кредиты, снаряжала флот, собирала налоги, выдавала лицензии на торговлю — и всё это под контролем тех, кто когда-то просто хотел вернуть свои вложенные деньги с процентами.
Ну и по сути так родился прототип центробанка и суверенного фонда одновременно — и всё из-за того, что у города не хватило денег, чтобы выплатить купон по долгу.